Die schrittweise Einführung von Bitcoin treibt die Nachfrage nach neuen und unterschiedlichen Finanzinstrumenten wie Bitcoin-ETFs voran. Die Einführung dieser ETFs bringt in jedem Zyklus einige Wendungen mit sich und wirft eine ganze Reihe von Fragen auf.
In diesem Artikel erfahren Sie alles, was Sie über Bitcoin-ETFs wissen müssen. Wir erörtern ihre Art, die verschiedenen verfügbaren Arten von ETFs, ihre Vor- und Nachteile für den Anleger und die möglichen Auswirkungen der Markteinführung eines Bitcoin-Spot-ETFs.
Was ist ein ETF?
ETF ist die Abkürzung für“ Börsengehandelter Fonds “, was im Allgemeinen ins Französische übersetzt wird als“ Börsengehandelter Fonds “. Ein ETF ist eine Art Finanzinstrument, dessen Ziel es ist, die Wertentwicklung eines Aktienindex so genau wie möglich zu überwachen. Er funktioniert wie ein traditioneller Investmentfonds, außer dass er an einer Börse notiert ist und wie eine Aktie gehandelt wird.
Konkret wird ein ETF geschaffen, indem ein oder mehrere Basiswerte wie Aktien, Anleihen, Börsenindizes oder sogar Rohstoffe kombiniert werden. Ein CAC 40-ETF zielt beispielsweise darauf ab, die Wertentwicklung des CAC 40-Index sowohl nach oben als auch nach unten nachzubilden. Dieser Index selbst spiegelt die Wertentwicklung der 40 wichtigsten an der Euronext Paris notierten Aktien wider. Das Unternehmen, das einen ETF verwaltet, schafft es, dem Index zu folgen, indem es in dieselben Werte und Proportionen wie der Index investiert.
Für den Anleger besteht der Hauptvorteil eines ETF darin, den Zugang zu einem diversifizierten Wertpapierportfolio zu ermöglichen und gleichzeitig die Flexibilität einer Börse an der Börse zu bieten. Darüber hinaus weist diese Art von Finanzprodukten häufig eine hohe Liquidität auf, das heißt, sie können schnell auf dem Markt gekauft und verkauft werden. Im Gegenzug erhebt das Unternehmen, das einen ETF verwaltet, Gebühren für die Anlagen seiner Kunden.
Was ist ein Bitcoin-ETF?
Ein Bitcoin-ETF ist ein börsennotierter Fonds, der entweder darauf ausgelegt ist, die Wertentwicklung von Bitcoin nachzuverfolgen oder ein Engagement in seinem Ökosystem zu ermöglichen. Wie andere ETFs bietet er Anlegern die Möglichkeit, in den Basiswert Bitcoin einzusteigen, ohne dass ein direkter Kauf erforderlich ist. Es gibt jedoch viele verschiedene Arten von Bitcoin-ETFs, und nicht alle haben die gleiche Performance.
Was sind die verschiedenen Arten von Bitcoin-ETFs?
Der erste ist der Bitcoin Spot ETF. Er zeichnet sich durch seine Einfachheit aus, da er direkt vom aktuellen BTC-Preis (oder „Spot“) abhängig ist. In diesem Fall hält das Unternehmen, das den ETF verwaltet, eine Menge echter Bitcoins als Gegenleistung für die mit den Anteilen seines Fonds getätigten Transaktionen. Diese Methode zielt darauf ab, den Marktpreis so genau wie möglich wiederzugeben und gleichzeitig das Kontrahentenrisiko für das Unternehmen, das den ETF verwaltet, zu begrenzen.
Bis heute hat die SEC, die Finanzmarktaufsicht in den Vereinigten Staaten (das Äquivalent zur AMF in Frankreich), noch keinen Spot-ETF für Bitcoin zugelassen, hauptsächlich aus Angst vor Marktmanipulationen. Im Jahr 2023 verzeichneten wir jedoch einen Anstieg der Anzahl dieser Anfragen, und die Validierungsfristen für die SEC rückten näher. Die erste erwartete Entscheidung betrifft den Antrag von 21Shares in Zusammenarbeit mit ARK Invest, für den vor dem 10. Januar 2024 ein Urteil gefällt werden muss. Was den BlackRock Trust betrifft, bei dem es sich tatsächlich um einen Bitcoin-Spot-ETF handelt, wird die Entscheidung spätestens am 15. März 2024 erwartet.
In der Vergangenheit hatte die SEC bereits Trusts (ohne Schiedsverfahren wie GBTC) und Bitcoin-Futures-ETFs genehmigt. Diese andere Art von ETF investiert in Bitcoin-Futures-Kontrakte und bietet somit ein indirektes Engagement über Finanzderivate. Bitcoin-Futures-ETFs haben im Vergleich zu Spot-ETFs den Vorteil einer höheren Flexibilität und Liquidität. Ihr Wert kann jedoch vom tatsächlichen Bitcoin-Preis abweichen, sodass sie Leistungsunterschiede aufweisen können. Sie haben auch zusätzliche Gegenparteirisiken.
Unterschieden wird zwischen klassischen Bitcoin-Futures-ETFs, die darauf abzielen, von steigenden Kursen zu profitieren, und Bitcoin-Short-ETFs, mit denen Sie auf fallende Kurse spekulieren können. Einige dieser ETFs können eine Hebelwirkung beinhalten, um Preisänderungen zu verstärken.
Zusätzlich zu diesen beiden Hauptkategorien gibt es eine Vielzahl anderer ETFs, mit denen Sie in Bitcoin oder seinem Ökosystem investieren können. Beispielsweise investieren Bitcoin Mining-ETFs in Bergbauunternehmen, die an der Börse notiert sind. Es gibt auch ETFs, die für verschiedene Kryptowährungen eingerichtet sind. Schließlich gibt es allgemeine ETFs, die ein diversifiziertes Portfolio mit Aktien von Unternehmen anbieten, die eng oder indirekt mit Bitcoin verbunden sind, wie MicroStrategy, Block (ehemals Square), TSMC oder sogar Marathon Digital.
Was sind die Vor- und Nachteile einer Investition in einen Bitcoin-ETF?
Die Investition in einen ETF auf einem traditionellen Markt bietet zahlreiche Vorteile, aber bei einem so spezifischen Vermögenswert wie Bitcoin sind diese Interessen für den einzelnen Anleger möglicherweise weniger offensichtlich.
Die Vorteile von ETFs gegenüber dem direkten Kauf von echten Bitcoins liegen hauptsächlich im regulatorischen und fiskalischen Bereich. Einige Unternehmen, die Bitcoins nicht direkt halten können, können einen ETF verwenden, um sich in diesem Vermögenswert zu engagieren, ohne gegen das Gesetz zu verstoßen. Für andere Unternehmen kann dies auch die Verwaltung von Bitcoin-Risikokonten erleichtern. Darüber hinaus könnte ein ETF je nach Land Steuervorteile gegenüber dem direkten Halten von Bitcoins bieten. In Frankreich können beispielsweise Verluste aus Wertpapieren wie ETFs im Gegensatz zu Verlusten bei Kryptos auf das nächste Geschäftsjahr übertragen werden.
Diese wenigen kleinen Vorteile werden jedoch durch zahlreiche Nachteile aufgewogen. Im Vergleich zum direkten Halten von Bitcoins an einer Börse fallen bei der Verwendung eines ETF jährliche Verwaltungsgebühren an, während diese in der Regel nur für den Kauf- und Verkaufsservice in Rechnung stellen. Darüber hinaus basiert das Gegenstück zu einem Bitcoin-Spot-ETF häufig auf einem amerikanischen Unternehmen, das nicht die gleichen Standards wie ein PSAN in Frankreich erfüllt. Bei einem Bitcoin-Futures-ETF ist das Kontrahentenrisiko sogar noch höher, da er auf zahlreichen Finanzderivaten basiert.
Wenn wir außerdem einen ETF mit Bitcoins vergleichen, die in einer Wallet in autonomer Sicherheit (Self Custody) aufbewahrt werden, dann haben die beiden Anlagen absolut nichts gemeinsam. Wenn Sie Ihre Bitcoin-Schlüssel selbst verwalten, profitieren Sie in vollem Umfang von den Vorteilen der Erfindung von Satoshi Nakamoto: Freiheit bei der Aufbewahrung und Verwaltung, kein Gegenparteirisiko und keine Mindestreserve, Schutz Ihrer Privatsphäre und, bei einem Bitcoin-Node, Unverantwortlichkeit von Transaktionen.
Ja, der Bitcoin-ETF hat den Vorteil, dass er einfach und zugänglich ist und es Ihnen ermöglicht, in Bitcoin zu investieren, ohne ihn besitzen zu müssen. Aber heutzutage wird es immer einfacher, echte Bitcoins zu erwerben. Darüber hinaus wird die autonome Sicherheit allmählich einfacher und weniger riskant. Dank neuester Innovationen wie Miniscript ist es jetzt möglich, Wallets mit Wiederherstellungsschlüsseln und Zeitsperren zu verwenden, die alle in benutzerfreundliche Benutzeroberflächen integriert sind. Diese Verbesserungen verringern das Risiko von Verlust und Diebstahl für den einzelnen Benutzer erheblich und sichern gleichzeitig alle Vorteile der Erfindung von Satoshi Nakamoto.
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Was sind die Herausforderungen hinter der Einführung von Bitcoin-ETFs?
Obwohl die Einführung eines Bitcoin-Spot-ETF für den einzelnen Anleger in Frankreich nicht unbedingt von Vorteil ist, könnte dieses Ereignis erhebliche Auswirkungen haben.
Positiv zu vermerken ist, dass die Zulassung eines Bitcoin-Spot-ETF durch die SEC dem Bitcoin als Anlagevermögen über seine Rolle als Währung hinaus mehr Legitimität und Glaubwürdigkeit verleihen würde. Die Beteiligung großer Fondsverwaltungsgesellschaften wie BlackRock, Invesco, Invesco, VanEck oder WisdomTree könnte das Vertrauen der Anleger, insbesondere der institutionellen Anleger, stärken.
Darüber hinaus würde ein Bitcoin-Spot-ETF den Zugang zu Bitcoin erleichtern und damit die Anlegerbasis erweitern, indem auch diejenigen einbezogen werden, die zögern, direkt in Kryptowährungen zu investieren. Dies könnte die Nachfrage und möglicherweise den Preis von Bitcoin erhöhen. Der Eintritt wichtiger Akteure wie BlackRock könnte ebenfalls zur Stabilisierung des Marktes beitragen und letztendlich die breitere Akzeptanz von Bitcoin als Währung im täglichen Leben fördern.
Es sind jedoch auch negative Auswirkungen möglich. Kurzfristig könnte ein plötzlicher Kapitalzufluss zu einer erhöhten Volatilität führen. Der Markteintritt wichtiger Finanzakteure könnte auch zu einer Kapitalkonzentration führen, was das Risiko einer Manipulation und der Einflussnahme auf die Entwicklung des Protokolls erhöhen würde.
Schließlich könnte ein erhebliches Marktwachstum die Regulierungsbehörden beunruhigen, was zu einer verstärkten Überwachung und möglicherweise noch restriktiveren Vorschriften führen und die Freiheit und Innovation im Ökosystem beeinträchtigen würde. Allgemeiner ausgedrückt bedeutet das zunehmende Engagement traditioneller Finanzinstitute offensichtlich eine Verwässerung des ursprünglichen Cypherpunk-Ideals und der Werte, die es verkörpert. Aus diesem Grund ist es wichtig, sich weiterhin über die technische Funktionsweise von Bitcoin zu informieren und zu lernen, wie man ihn frei und unabhängig verwendet.
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Fazit
Ein Bitcoin-ETF ist ein Finanzinstrument, das darauf ausgelegt ist, direkt oder indirekt ein Risiko in Bezug auf BTC-Preis. Es kann in einer Vielzahl von Formen vorkommen, einschließlich Spot- und Futures-ETFs. Spot-ETFs versuchen, den Preis nachzubilden, indem sie Bitcoin direkt halten, während ETFs Futures dies über Futures-Kontrakte tun. Darüber hinaus gibt es thematische ETFs, die mit Bitcoin verknüpft sind und in Aktien von Bergbauunternehmen oder anderen Unternehmen investieren, die mehr oder weniger mit dem Protokoll verbunden sind. Bisher gibt es zwar bereits eine Vielzahl von Bitcoin-ETFs, aber noch keine Spot-ETFs haben die SEC-Zulassung erhalten.
Die wahrscheinliche Einführung von Bitcoin Spot-ETFs wirft verschiedene Fragen auf. Einerseits könnten sie die Zugänglichkeit und Legitimität von Bitcoin verbessern und so dessen Akzeptanz durch ein breiteres Publikum fördern. Andererseits könnten sie komplexe Marktdynamiken und regulatorische Probleme mit sich bringen, die sich auf das Ökosystem auswirken könnten.
