De geleidelijke acceptatie van Bitcoin zorgt voor een vraag naar nieuwe en verschillende financiële instrumenten, zoals Bitcoin ETF's. De introductie van deze ETF's brengt in elke cyclus een aantal wendingen met zich mee en roept een hele reeks vragen op.

In dit artikel onderzoeken we alles wat u moet weten over Bitcoin ETF's. We bespreken hun aard, de verschillende soorten ETF's die beschikbaar zijn, hun voor- en nadelen voor de belegger en de mogelijke gevolgen van de introductie van een Bitcoin Spot ETF op de markt.

Wat is een ETF?

ETF is de afkorting voor” Op de beurs verhandeld fonds ”, wat over het algemeen in het Frans wordt vertaald als” Op de beurs verhandeld fonds ”. Een ETF is een soort financieel instrument dat tot doel heeft de prestaties van een beursindex zo nauwkeurig mogelijk te volgen. Het werkt als een traditioneel beleggingsfonds, behalve dat het beursgenoteerd is en wordt verhandeld als een aandeel.

Concreet wordt een ETF gecreëerd door een of meer onderliggende activa te combineren, zoals aandelen, obligaties, beursindexen of zelfs grondstoffen. Een CAC 40 ETF heeft bijvoorbeeld tot doel de evolutie van de waarde van de CAC 40-index te repliceren, zowel naar boven als naar beneden. Deze index zelf geeft de prestaties weer van de 40 belangrijkste aandelen die genoteerd zijn op Euronext Paris. Het bedrijf dat een ETF beheert, slaagt erin de index te volgen door te beleggen in dezelfde waarden en in dezelfde verhoudingen als de index.

Voor de belegger is het belangrijkste voordeel van een ETF dat het toegang biedt tot een gediversifieerde effectenportefeuille en tegelijkertijd de flexibiliteit biedt van een beurs op de aandelenmarkt. Bovendien heeft dit type financiële producten vaak een hoge liquiditeit, dat wil zeggen dat ze snel op de markt kunnen worden gekocht en verkocht. In ruil daarvoor brengt het bedrijf dat een ETF beheert kosten in rekening voor de investeringen van zijn klanten.

Wat is een Bitcoin ETF?

Een Bitcoin ETF is een beursgenoteerd fonds dat is ontworpen om de prestaties van Bitcoin te volgen of om blootstelling aan het ecosysteem mogelijk te maken. Net als andere ETF's biedt het beleggers de mogelijkheid om blootstelling te krijgen aan de onderliggende waarde, bitcoin, zonder dat een directe aankoop nodig is. Er zijn echter veel verschillende soorten Bitcoin ETF's en ze hebben niet allemaal dezelfde prestaties.

Wat zijn de verschillende soorten Bitcoin ETF's?

De eerste is de Bitcoin Spot ETF. Het onderscheidt zich door zijn eenvoud, omdat het directe blootstelling biedt aan de huidige BTC-prijs (of „spot”). In dit geval bezit het bedrijf dat de ETF beheert een hoeveelheid echte bitcoins in ruil voor de transacties die worden uitgevoerd op de eenheden van zijn fonds. Deze methode is erop gericht de marktprijs zo nauwkeurig mogelijk weer te geven en tegelijkertijd het tegenpartijrisico te beperken tot het bedrijf dat de ETF beheert.

Tot op heden heeft de SEC, de financiële marktautoriteit in de Verenigde Staten (het equivalent van de AMF in Frankrijk), nog geen spot-ETF voor bitcoin goedgekeurd, voornamelijk uit angst voor marktmanipulatie. In 2023 zagen we echter een stijging van het aantal van deze aanvragen, waarbij de validatietermijnen voor de SEC naderden. De eerste verwachte beslissing betreft de aanvraag van 21Shares in samenwerking met ARK Invest, waarvoor vóór 10 januari 2024 een uitspraak moet worden gedaan. Wat betreft de BlackRock Trust, die in feite een Bitcoin Spot ETF is, wordt de beslissing uiterlijk op 15 maart 2024 verwacht.

In het verleden had de SEC al trusts (zonder mogelijke arbitrage, zoals GBTC) en Bitcoin Futures ETF's goedgekeurd. Dit andere type ETF belegt in bitcoin-futurescontracten en biedt zo indirecte blootstelling via financiële derivaten. Bitcoin Futures ETF's hebben het voordeel van een grotere flexibiliteit en liquiditeit in vergelijking met spot-ETF's. Hun waarde kan echter afwijken van de werkelijke prijs van Bitcoin, en dus kunnen ze verschillen in prestaties hebben. Ze hebben ook extra tegenpartijrisico's.

Er wordt een onderscheid gemaakt tussen klassieke Bitcoin Futures ETF's, die erop gericht zijn te profiteren van stijgende prijzen, en Bitcoin Short ETF's, waarmee u kunt speculeren op dalende prijzen. Sommige van deze ETF's kunnen een hefboomwerking bevatten om prijsveranderingen te versterken.

Naast deze twee hoofdcategorieën zijn er nog een groot aantal andere ETF's waarmee u blootstelling kunt krijgen aan bitcoin of het bijbehorende ecosysteem. Bitcoin Mining ETF's beleggen bijvoorbeeld in mijnbouwbedrijven die beursgenoteerd zijn. Er zijn ook ETF's gevestigd op verschillende cryptocurrencies. Ten slotte zijn er algemene ETF's die een gediversifieerde portefeuille aanbieden met aandelen van bedrijven die nauw of indirect verbonden zijn met Bitcoin, zoals MicroStrategy, Block (voorheen Square), TSMC of zelfs Marathon Digital.

Wat zijn de voor- en nadelen van beleggen in een Bitcoin ETF?

Investeren in een ETF op een traditionele markt biedt tal van voordelen, maar in het geval van een activum dat zo specifiek is als bitcoin, kunnen deze belangen voor de individuele belegger minder duidelijk zijn.

De voordelen van ETF's ten opzichte van het rechtstreeks kopen van echte bitcoin liggen voornamelijk op het gebied van regelgeving en belastingen. Sommige bedrijven, die niet rechtstreeks bitcoin kunnen aanhouden, kunnen een ETF gebruiken om blootstelling aan dit activum te krijgen zonder de wet te overtreden. Voor andere bedrijven kan het het ook eenvoudiger maken om bitcoinblootstellingsaccounts te beheren. Bovendien kan een ETF, afhankelijk van het land, belastingvoordelen bieden in vergelijking met het rechtstreeks aanhouden van bitcoin. In Frankrijk kunnen verliezen op effecten zoals ETF's bijvoorbeeld worden overgedragen naar het volgende fiscale jaar, in tegenstelling tot verliezen op crypto's.

Deze paar kleine voordelen worden echter gecompenseerd door tal van nadelen. Vergeleken met het rechtstreeks aanhouden van bitcoin op een beurs, brengt het gebruik van een ETF jaarlijkse beheerskosten met zich mee, terwijl deze doorgaans alleen kosten in rekening brengen voor de aan- en verkoopservice. Bovendien is de tegenhanger van een Bitcoin Spot ETF vaak gebaseerd op een Amerikaans bedrijf, dat niet aan dezelfde normen voldoet als een PSAN in Frankrijk. Voor een Bitcoin Futures ETF is het tegenpartijrisico zelfs nog hoger omdat het gebaseerd is op talrijke financiële derivaten.

Als we bovendien een ETF vergelijken met bitcoins die in een portemonnee worden bewaard in autonome beveiliging (zelfbewaring), dan hebben de twee investeringen absoluut niets gemeen. Door uw Bitcoin-sleutels zelf te beheren, profiteert u ten volle van de voordelen van de uitvinding van Satoshi Nakamoto: vrijheid van opslag en beheer, afwezigheid van tegenpartijrisico en fractionele reserve, bescherming van uw privacy en, met een Bitcoin-node, onverzekerbaarheid van transacties.

Ja, de Bitcoin ETF heeft het voordeel dat het eenvoudig en toegankelijk is en dat u toegang kunt krijgen tot Bitcoin zonder dat u er eigenaar van hoeft te zijn. Maar tegenwoordig wordt het steeds makkelijker om echte bitcoin te verwerven. Bovendien wordt autonome beveiliging geleidelijk eenvoudiger en minder riskant. Dankzij recente innovaties zoals Miniscript is het nu mogelijk om wallets met herstelsleutels en tijdsloten te gebruiken, allemaal geïntegreerd in gebruiksvriendelijke gebruikersinterfaces. Deze verbeteringen verminderen het risico op verlies en diefstal voor de individuele gebruiker aanzienlijk, terwijl alle voordelen van de uitvinding van Satoshi Nakamoto worden gegarandeerd.

➤ Ontdek de voordelen van de DCA-methode om bitcoin te sparen.

Wat zijn de uitdagingen achter de komst van Bitcoin ETF's?

Hoewel de introductie van een Bitcoin Spot ETF niet noodzakelijk voordelig is voor de individuele belegger in Frankrijk, kan deze gebeurtenis aanzienlijke gevolgen hebben.

Positief is dat als de SEC een Bitcoin Spot ETF goedkeurt, dit meer legitimiteit en geloofwaardigheid zou geven aan bitcoin als beleggingsmiddel, naast zijn rol als valuta. De betrokkenheid van grote fondsbeheerders zoals BlackRock, Invesco, Invesco, VanEck of WisdomTree zou het vertrouwen van beleggers, met name institutionele beleggers, kunnen versterken.

Bovendien zou een Bitcoin Spot ETF bitcoin toegankelijker maken, waardoor de beleggersbasis zou worden verbreed door diegenen op te nemen die niet graag rechtstreeks in cryptocurrency investeren. Dit zou de vraag en mogelijk de prijs van Bitcoin kunnen verhogen. De toetreding van grote spelers zoals BlackRock zou ook kunnen bijdragen aan de stabilisatie van de markt, waardoor uiteindelijk de bredere acceptatie van Bitcoin als valuta in het dagelijks leven wordt bevorderd.

Er zijn echter ook negatieve effecten mogelijk. Op korte termijn kan een plotselinge instroom van kapitaal leiden tot verhoogde volatiliteit. De toetreding van grote financiële spelers zou ook kunnen leiden tot een concentratie van kapitaal, waardoor het risico op manipulatie en invloed op de ontwikkeling van het protocol toeneemt.

Ten slotte zou een aanzienlijke marktgroei regelgevers zorgen kunnen maken, wat zou kunnen leiden tot meer toezicht en mogelijk zelfs nog restrictievere regelgeving, wat gevolgen heeft voor vrijheid en innovatie in het ecosysteem. Meer in het algemeen betekent de groeiende betrokkenheid van traditionele financiële instellingen duidelijk een verwatering van het oorspronkelijke cypherpunk-ideaal en de waarden die dat belichaamt. Daarom is het cruciaal om te blijven leren over de technische werking van Bitcoin en om te leren hoe je het vrij en onafhankelijk kunt gebruiken.

➤ Ontdek hoe je je Bitcoin-sleutels zelf kunt beveiligen.

Conclusie

Een Bitcoin ETF is een financieel instrument dat is ontworpen om direct of indirect blootstelling te bieden aan BTC-prijs. Het kan in verschillende vormen voorkomen, waaronder spot- en futures-ETF's. Spot-ETF's proberen de prijs te repliceren door bitcoin rechtstreeks aan te houden, terwijl ETF's Futures dit doen via futurescontracten. Daarnaast zijn er thematische ETF's gekoppeld aan Bitcoin, die beleggen in aandelen van mijnbouwbedrijven of andere bedrijven die min of meer aan het protocol zijn gekoppeld. Tot op heden zijn er al verschillende Bitcoin ETF's beschikbaar, maar er zijn nog geen spot-ETF's goedgekeurd door de SEC.

De waarschijnlijke introductie van Bitcoin Spot ETF's roept verschillende vragen op. Enerzijds zouden ze de toegankelijkheid en legitimiteit van Bitcoin kunnen verbeteren, waardoor de acceptatie ervan door een breder publiek wordt bevorderd. Aan de andere kant zouden ze complexe marktdynamiek en regelgevingskwesties kunnen introduceren die van invloed kunnen zijn op het ecosysteem.

‍