La adopción gradual de Bitcoin está impulsando la demanda de instrumentos financieros nuevos y diferentes, como los ETF de Bitcoin. La introducción de estos ETF trae consigo una serie de giros y vueltas a cada ciclo y plantea toda una serie de preguntas.

En este artículo, exploramos todo lo que necesita saber sobre los ETF de Bitcoin. Analizamos su naturaleza, los diferentes tipos de ETF disponibles, sus ventajas y desventajas para el inversor y las posibles repercusiones de introducir un ETF de Bitcoin Spot en el mercado.

¿Qué es un ETF?

ETF es el acrónimo de» Fondo cotizado en bolsa », que generalmente se traduce al francés como» Fondo cotizado en bolsa ». Un ETF es un tipo de instrumento financiero cuyo objetivo es supervisar el rendimiento de un índice bursátil lo más de cerca posible. Funciona como un fondo de inversión tradicional, excepto que cotiza en una bolsa de valores y cotiza como una acción.

Concretamente, un ETF se crea mediante la combinación de uno o más activos subyacentes, como acciones, bonos, índices bursátiles o incluso materias primas. Por ejemplo, un ETF CAC 40 tiene como objetivo replicar la evolución del valor del índice CAC 40, tanto al alza como a la baja. Este índice en sí mismo refleja el rendimiento de las 40 acciones más importantes que cotizan en Euronext Paris. La empresa que gestiona un ETF consigue seguir el índice invirtiendo en los mismos valores y en las mismas proporciones que el índice.

Para el inversor, la principal ventaja de un ETF es que permite el acceso a una cartera diversificada de valores, al tiempo que proporciona la flexibilidad de una bolsa en bolsa. Además, este tipo de productos financieros suelen tener una alta liquidez, es decir, se pueden comprar y vender rápidamente en el mercado. A cambio, la empresa que gestiona un ETF cobra comisiones por las inversiones de sus clientes.

¿Qué es un ETF de Bitcoin?

Un ETF de Bitcoin es un fondo que cotiza en bolsa, diseñado para rastrear el rendimiento de Bitcoin o para permitir la exposición a su ecosistema. Al igual que otros ETF, ofrece a los inversores la oportunidad de exponerse al activo subyacente, el bitcoin, sin necesidad de una compra directa. Sin embargo, hay muchos tipos diferentes de ETF de Bitcoin y no todos tienen el mismo rendimiento.

¿Cuáles son los diferentes tipos de ETF de Bitcoin?

El primero es el ETF Bitcoin Spot. Se distingue por su simplicidad, ya que proporciona una exposición directa al precio actual del BTC (o «spot»). En este caso, la empresa que gestiona el ETF posee una cantidad de bitcoins reales, a cambio de las transacciones realizadas con las unidades de su fondo. Este método tiene como objetivo reflejar el precio de mercado con la mayor precisión posible, al tiempo que limita el riesgo de contrapartida para la empresa que gestiona el ETF.

Hasta la fecha, la SEC, que es la autoridad del mercado financiero de los Estados Unidos (el equivalente a la AMF en Francia), aún no ha aprobado un ETF al contado para bitcoins, principalmente por temor a la manipulación del mercado. Sin embargo, en 2023, vimos un aumento en el número de estas solicitudes, ya que se acercaban los plazos de validación para la SEC. La primera decisión prevista se refiere a la solicitud presentada por 21Shares en asociación con ARK Invest, cuya sentencia debe emitirse antes del 10 de enero de 2024. En cuanto al BlackRock Trust, que de hecho es un ETF de Bitcoin Spot, la decisión se espera a más tardar el 15 de marzo de 2024.

En el pasado, la SEC ya había aprobado fondos fiduciarios (sin arbitraje posible, como GBTC) y ETF de futuros de Bitcoin. Este otro tipo de ETF invierte en contratos de futuros sobre bitcoins, ofreciendo así una exposición indirecta a través de derivados financieros. Los ETF de futuros de Bitcoin tienen la ventaja de una mayor flexibilidad y liquidez en comparación con los ETF al contado. Sin embargo, su valor puede desviarse del precio real de Bitcoin y, por lo tanto, pueden tener diferencias de rendimiento. También tienen riesgos de contraparte adicionales.

Se hace una distinción entre los ETF clásicos de Bitcoin Futures, que tienen como objetivo aprovechar la subida de los precios, y los ETF de Bitcoin Short, que permiten especular con la caída de los precios. Algunos de estos ETF pueden incluir el apalancamiento para amplificar los cambios de precios.

Además de estas dos categorías principales, hay una multitud de otros ETF que te permiten exponerte al bitcoin o a su ecosistema. Por ejemplo, los ETF de Bitcoin Mining invierten en empresas mineras que cotizan en bolsa. También hay ETF establecidos en varias criptomonedas. Por último, hay ETF generales que ofrecen una cartera diversificada con acciones de compañías vinculadas estrecha o indirectamente a Bitcoin, como MicroStrategy, Block (anteriormente Square), TSMC o incluso Marathon Digital.

¿Cuáles son los pros y los contras de invertir en un ETF de Bitcoin?

Invertir en un ETF en un mercado tradicional ofrece numerosas ventajas, pero en el caso de un activo tan específico como el bitcoin, estos intereses pueden resultar menos evidentes para el inversor individual.

Las ventajas de los ETF en comparación con la compra directa de bitcoins reales radican principalmente en las áreas regulatoria y fiscal. Algunas empresas, que no pueden poseer bitcoins directamente, pueden utilizar un ETF para exponerse a este activo sin infringir la ley. Para otras empresas, también puede facilitar la gestión de las cuentas de exposición a bitcoins. Además, según el país, un ETF podría ofrecer ventajas fiscales en comparación con la tenencia directa de bitcoins. Por ejemplo, en Francia, las pérdidas en valores como los ETF pueden transferirse al próximo año fiscal, a diferencia de las pérdidas en criptomonedas.

Sin embargo, estas pocas pequeñas ventajas se ven superadas por numerosas desventajas. En comparación con tener bitcoins directamente en una bolsa, el uso de un ETF implica comisiones de gestión anuales, mientras que, por lo general, solo cobran por el servicio de compra y venta. Además, la contraparte de un ETF de Bitcoin Spot suele estar basada en una empresa estadounidense, que no cumple los mismos estándares que una PSAN en Francia. En el caso de un ETF de Bitcoin Futures, el riesgo de contraparte es aún mayor, ya que se basa en numerosos derivados financieros.

Además, si comparamos un ETF con bitcoins guardados en una cartera con seguridad autónoma (autocustodia), entonces las dos inversiones no tienen absolutamente nada en común. Al gestionar tus claves de Bitcoin tú mismo, te beneficias al máximo de las ventajas del invento de Satoshi Nakamoto: libertad de almacenamiento y gestión, ausencia de riesgo de contraparte y reserva fraccionaria, protección de tu privacidad y, con un nodo de Bitcoin, la incensurabilidad de las transacciones.

Sí, el ETF de Bitcoin tiene la ventaja de ser simple y accesible y le permite exponerse a Bitcoin sin la necesidad de poseerlo. Pero hoy en día, cada vez es más fácil adquirir bitcoins reales. Además, la seguridad autónoma se está volviendo cada vez más simple y menos riesgosa. Gracias a innovaciones recientes, como Miniscript, ahora es posible utilizar carteras con claves de recuperación y bloqueos temporales, todo integrado en interfaces de usuario fáciles de usar. Estas mejoras reducen en gran medida los riesgos de pérdida y robo para el usuario individual, al tiempo que garantizan todos los beneficios del invento de Satoshi Nakamoto.

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¿Cuáles son los desafíos detrás de la llegada de los ETF de Bitcoin?

Aunque la introducción de un ETF de Bitcoin Spot no es necesariamente ventajosa para el inversor individual en Francia, este hecho podría tener repercusiones significativas.

Por el lado positivo, si la SEC aprueba un ETF de Bitcoin Spot, daría mayor legitimidad y credibilidad al bitcoin como activo de inversión, más allá de su papel como moneda. La participación de grandes empresas de gestión de fondos, como BlackRock, Invesco, Invesco, VanEck o WisdomTree, podría reforzar la confianza de los inversores, especialmente de los inversores institucionales.

Además, un ETF de Bitcoin Spot haría que el bitcoin fuera más accesible, ampliando así la base de inversores al incluir a aquellos que se muestran reacios a invertir directamente en criptomonedas. Esto podría aumentar la demanda y, potencialmente, el precio de Bitcoin. La entrada de actores importantes como BlackRock también podría contribuir a la estabilización del mercado y, en última instancia, promover una mayor adopción del Bitcoin como moneda en la vida cotidiana.

Sin embargo, también es posible que se produzcan efectos negativos. A corto plazo, una entrada repentina de capital podría provocar un aumento de la volatilidad. La entrada de importantes actores financieros también podría conducir a una concentración de capital, lo que aumentaría los riesgos de manipulación e influencia en el desarrollo del protocolo.

Por último, un crecimiento significativo del mercado podría preocupar a los reguladores, lo que llevaría a una mayor vigilancia y a regulaciones potencialmente aún más restrictivas, lo que afectaría a la libertad y la innovación en el ecosistema. En términos más generales, la creciente participación de las instituciones financieras tradicionales obviamente representa una dilución del ideal cypherpunk original y de los valores que encarna. Por eso es crucial seguir aprendiendo sobre el funcionamiento técnico de Bitcoin y aprender a usarlo de forma libre e independiente.

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Conclusión

Un ETF de Bitcoin es un instrumento financiero diseñado para exponer, directa o indirectamente, a Precio de BTC. Puede presentarse en multitud de formas, incluidos los ETF al contado y de futuros. Los ETF al contado buscan replicar el precio manteniendo directamente bitcoins, mientras que los ETF Futures lo hacen mediante contratos de futuros. Además, existen ETF temáticos vinculados a Bitcoin, que invierten en acciones de compañías mineras u otras compañías más o menos vinculadas al protocolo. Hasta la fecha, si bien ya hay una variedad de ETF de Bitcoin disponibles, ningún ETF de spot ha recibido aún la aprobación de la SEC.

La probable introducción de los ETF de Bitcoin Spot plantea varias preguntas. Por un lado, podrían mejorar la accesibilidad y la legitimidad de Bitcoin, promoviendo así su adopción por un público más amplio. Por otro lado, podrían introducir dinámicas de mercado complejas y problemas regulatorios que podrían afectar al ecosistema.

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